【一周市场述评】

前海联合基金

2023年02月25日晚评

市场表现回顾

上周市场延续涨势，上证综指上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，沪深300上涨3.71%，创业板指上涨1.81%。表现相对居前的行业是传媒（13.39%）、计算机（11.59%）、通信（11.13%）；表现相对落后的行业是医药生物（2.09%）、农林牧渔（2.29%）、家用电器（2.5%）。

市场事件回顾

1.国家主席习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。习近平在会上发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。

2.国家统计局：1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点；一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.5%，降幅比上月扩大0.4个百分点。

3.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，部署进一步做好防范化解地方债务风险工作，审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》等。会议指出，要把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点，在扩大市场准入、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动等方面加强服务保障。要坚持改革创新，强化配套政策支持，持之以恒攻坚推进，进一步推动一揽子化债方案落地见效。要强化源头治理，远近结合、堵疏并举、标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发展中逐步化解地方债务风险。

4.广东省印发《关于加快推进科技金融深度融合助力科技型企业创新发展实施意见的通知》，引导社会资本更多投向全省关键技术领域和初创期科技型企业。鼓励社会资本依法依规设立私募股权二级市场基金（S基金），支持广东区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点，畅通创业投资资本退出渠道。

5. 美国上周初请失业金人数为20.1万人，预期21.8万人，前值自21.2万人修正至21.3万人；四周均值21.525万人，前值自21.85万人修正至21.875万人；至2月10日当周续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人，前值自189.5万人修正至188.9万人。

市场观点

大盘延续涨势，沪指日线八连阳，收复3000点。指数普遍上行，小盘表现好于大盘，

从市盈率来看，上周主要宽基指数PE估值水平仍处在较低水位，上证指数、Wind全A、沪深300等估值多在历史10年的30%分位以下。在经历了大幅震荡调整后，当前A股估值处于底部区域，适合中长期布局。截至周五，沪深两市动态PE约14倍，处于历史中枢以下水平。

在行业选择方面，建议持续关注：

方向一，政策落地背景下低估值高股息的国企央企进行价值重估，建议从三个角度关注细分行业：①基于股息率角度，股息率达到5%以上的行业主要分布在银行、通信运营商、交运、煤炭、石油石化以及公用事业领域，其中银行的平均股息率居前②基于估值水位角度，目前绝对低估值标的主要是建筑国央企，平均PE水平仅在5倍上下，相对具备更大的边际上行空间和更强的市值管理动机③基于行业属性角度，供给约束的部分资源品（煤炭/有色）+国企垄断的中特估（水务/电力/交运/通信）+技术壁垒的硬科技（AI算力基建）具备更强的稀缺属性，更具中长期投资价值。

方向二，建议持续关注科技创新突破的成长赛道，华为链强势崛起有望带领国内科技板块走出周期底部，英伟达GTC 2024大会上或有机器人领域突破性成果，AI应用的逐步落地有望带来相关板块触底反弹，如传媒（AI+应用）、通信、计算机（人工智能、数据要素）、电子（消费电子、智能汽车）、半导体（设备、存储）、高端制造（风电）等产业链，行业成长性高，是中长期值得重点配置的方向。

方向三，业绩稳定类消费龙头具备配置性价比，建议关注医药（医疗服务、创新药、医疗设备）、医美化妆品、食品饮料等可选消费赛道；习总书记强调鼓励引导消费品以旧换新，家用电器、消费电子及产业链值得重点关注。

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