【一周市场述评】

前海联合基金

2021年12月24日(周五) 晚评

市场表现回顾 

本周上证综指下跌0.39%，深证成指下跌1.06%，沪深300下跌0.67%，创业板指下跌4%，科创50下跌2.88%。表现相对居前的行业是农林牧渔（6.56%）、食品饮料（3.76%）、建筑材料（2.37%）；表现相对落后的行业是电力设备（-7.37%）、有色金属（-5.13%）、钢铁（-3.99%）。

市场事件回顾 

1、 国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。加强顶层设计，研究制定促进共同富裕行动纲要。协同做好反垄断和反不正当竞争、反暴利防范短期游资炒作、反资本脱实向虚、反头部平台企业侵权等工作。持续推进防范化解地方隐性债务风险，加强企业债券违约风险防范。切实防范经济运行下行风险。

2、 中国LPR现“非对称降息”。12月1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。业内人士认为，在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的背景下，货币政策近期加大了对稳增长的支持力度。本次LPR下调将直接推动实体经济融资成本下降，并对带动消费、投资恢复性增长释放出重要信号。

3、 国企改革三年行动任务，要在明年年底前全面完成。国资委圈定了一系列改革发展重点，其中包括深化跨行业跨领域跨企业专业化整合，加强新能源汽车等协同平台建设；试点推行中央企业公益性业务分类核算和分类考核；加快发展可再生能源及多元储能产业，加快铁矿石资源整合。

4、 直播带货税务监管仍在进行中。税务部门内部人士透露，国家税务总局已掌握数千名主播名单，会进一步核实其纳税情况。执法人员一直在查，还有部分头部主播没有披露，各头部主播一直在补税且越查漏洞越大，已知数额至少几个亿。各方面已商讨公布其余头部主播的恰当时机，具体处罚也不会在同一天公布。

市场观点

本周市场分化明显，农林牧渔、食品饮料、建筑材料板块回暖，电力设备、有色金属等回调。周五受到媒体报道份额被抢的影响宁德时代放量下跌，而茅台、中药等受涨价预期影响逆势上涨，消费板块经过前期调整后估值压力消化，稳定增长类品种重新受到青睐。制造板块上游挤压中下游利润较明显，随着PPI的见顶回落，未来中下游需求及盈利有望企稳及恢复。

流动性保持相对宽松，市场驱动力侧重盈利增长，短期低估值地产、消费、金融等板块估值切换可期。后续预计在景气度提升以及中央到地方的政策持续加持下，新能源产业链高成长主线有望延续，并进一步往科技半导体、军工蔓延，新基建发力背景下绿电面临基本面持续提升的机会，消费侧定价权较强的高端白酒、消费必须品等有望持续受益通胀预期，政策力度加大下优势品牌有望持续取得超越行业的增长。

中长期维度看，随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、人工智能等有望进一步打开空间。长期消费服务中国产品牌逐步强势的汽车、医美化妆品、白酒家电等可穿越估值压力周期，以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。在政策大力扶持下，中小企业为代表的专精特新板块迎来高速发展历史机遇，重点关注高景气高成长、潜在市场空间广阔、产品技术持续突破的高端制造产业链环节。

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