【一周市场述评】科技成长依旧是春季行情的主线
发布：2026年1月19日
市场表现回顾
上周上证指数下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，沪深300下跌0.57%，创业板指上涨1%，科创50上涨2.58%。其中表现相对居前的行业是计算机（3.82%）、电子（3.77%）、有色金属（3.03%）；表现相对落后的行业是国防军工（-4.92%）、房地产（-3.52%）、农林牧渔（-3.27%）。
市场事件回顾
1. 1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，明确提出“坚决防止市场大起大落”，并部署五项重点工作。核心政策信号包括：强化交易监管：严肃查处过度炒作、操纵市场等违法违规行为，重点监控主题炒作与非理性上涨标的；推动理性投资：鼓励“长钱长投”，拓宽中长期资金入市渠道，优化公募基金产品结构；加强信息披露：对个别公司涉嫌误导性公告启动立案调查，凸显监管对“伪创新”“伪政策”类题材的零容忍态度。
2. 1月16日，法国、德国等欧洲多国发表联合声明，警告美国若加征关税将“破坏跨大西洋关系”，并考虑启动“最强硬贸易反制工具”。尽管当前未实施具体措施，但市场担忧：美国对华关税政策若扩大至欧盟，可能引发连锁反应；韩国对欧盟出口（2026年1月前10日达11.08亿美元）显示亚太出口链与欧洲深度绑定，若贸易壁垒升级，将间接冲击中国出口型制造业。
3. 尽管美国2025年12月非农新增就业低于预期（5.0万人），但失业率降至4.4%、时薪保持稳定，显示劳动力市场仍具韧性。市场对美联储2026年降息路径预期发生显著调整，往后延期。
4. 央广网发布财经评论文章称，监管“降温”的本质不是“熄火”，更不是打压市场，而是挤泡沫、去炒作，让资金真正流向优质标的。商业航天、AI应用等热门概念代表了未来产业方向，其热度代表了市场对于科技发展的认可和信心。
市场观点
监管降温，但媒体吹风不是打压市场，要长牛不要疯牛，有利于风险偏好的修复。十五五规划的重点产业方向商业航天、半导体设备、脑机接口、AI应用仍是重点关注的方向，科技成长依旧是春季行情的主线。CPI和PPI数据环比均有改善，叠加PMI回升指向修复，企业盈利有望进入改善阶段。展望后市，十五五规划下各新兴产业政策陆续落地，提振消费政策预计也将持续加码，人民币升值背景下市场流动性确定改善，继续看好本轮春季行情。
中期宏观层面看，国内央行通过多种工具维持市场流动性平稳，融资、新发基金、居民资金等股市资金仍具流入潜力，居民存款持续搬家；反内卷政策推动下企业盈利有望改善，叠加美国资本市场泡沫渐显，国内资产吸引力有望进一步增强。截至1月18日，沪深两市动态PE为19.8倍，处在历史中枢位置；随着十五五规划各项政策落地预期提升，预计行情将继续沿业绩增长确定性高、估值合理、符合新质生产力发展方向的主线演绎。
在行业选择方面，建议持续关注：
行业方向一：先进制造业作为现代产业体系骨干力量价值提升。重点关注商业航天、6G、可控核聚变、固态电池等十五五重点规划方向。关注新能源景气提升（储能、风电、锂电）、人形机器人量产化（机械设备、汽车零部件等）、化工（新能源材料、磷化工、农药等）带来的机会。
行业方向二：科技产业主线共识凝聚下投资价值仍显著。国内外互联网龙头开始形成终端模型用户扩张-AI资本开支持续加码的正循环，强化产业趋势确定性。海外大模型应用逐步丰富以及较强的软件付费能力，国内大模型应用的成本预计具有优势，更具大规模推广的基础，AI硬件持续落地逐步提升渗透率。具体关注1）算力、自主可控产业链受益科技周期久期拉长估值中枢有望提振，回调至较有估值性价比的区域。随着人工智能渗透率提升，算力相关产业链业绩有望持续受益。重点关注国产半导体设备、液冷、电源、芯片、光通信等环节。2） AI应用侧机遇：AI模型端实力增强、成本下行加速各行业AI平权，大厂入局扩展C端场景，有望看到各领域AI应用收入或订单指标有更大程度的体现，全面赋能B端、C端、G端用户，优选传媒、计算机等应用领域。
行业方向三：反内卷政策提升高股息板块的兑现确定性，配置价值凸显。反内卷政策推进与落地，带动传统行业的盈利修复，高股息兑现确定性提升。中长期来看，高股息板块有长期配置价值，随着更多中长期资金入市，具有稳定盈利能力的高股息品种估值有望仍有修复空间，主要分布在非银、有色、石油石化、银行、建筑建材、煤炭、钢铁等领域。
行业方向四：新型消费端有望持续。受益大力提振消费政策，CPI回升有望提振消费端景气，后续政策加码可期，重点关注服务消费和新业态消费，促进“人工智能+消费”、健康消费等政策陆续落地背景下，相关板块盈利增长持续性增强，估值有望提振，关注商贸零售、餐饮旅游、美容护理、医药生物、宠物、珠宝等可选消费赛道。
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