【一周市场述评】6.9-6.13
前海联合基金
发布日期：2025年06月16日
市场表现回顾
上周大盘窄幅整理，其中上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，沪深300下跌0.25%，创业板指上涨0.22%，科创50下跌1.89%。表现相对居前的行业是有色金属（3.79%）、石油石化（3.50%）、农林牧渔（1.62%）；表现相对落后的行业是食品饮料（-4.37%）、家用电器（-3.26%）、建筑材料（-2.77%）。
市场事件回顾
1. 6月12日下午，商务部召开例行新闻发布会，有记者就中美经贸磋商机制首次会议情况进行提问。商务部新闻发言人何亚东表示，当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。下一步，双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，继续保持沟通对话，不断增进共识、减少误解、加强合作，共同推动中美经贸关系行稳致远。
2. 当地时间6月11日，依据美国劳工统计局发布的数据，美国5月CPI环比上涨0.1%，年率为2.4%，均低于市场预期。其中，剔除食品与能源价格的核心CPI同样环比仅升0.1%，年率为2.8%，亦低于预估的0.3%和2.9%。能源价格的持续走弱成为抵消其他价格上涨的主要力量。数据显示，5月美国能源价格整体下跌1%，其中汽油价格下滑2.6%，年比跌幅扩大至12%。
3. 6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》。具体来看，《意见》从统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展，建设更高水平开放型经济新体制，健全科学化、精细化、法治化治理模式等四个方面进行了重点部署。这是继2020年深圳实施综合改革试点以来迎来的又一重磅政策赋能。
4. 6月10日，伴随国务院新修订的《保障中小企业款项支付条例》正式实施，多家知名车企先后发布承诺，将供应商账期统一压缩至60天以内。修订后的《支付条例》不仅将60天账期明确写入法条，更建立“违约黑名单”制度：拖欠货款超过120天的企业将面临公开曝光、财政资金限制等严厉处罚。
市场观点
上周市场行情轮动较快，业绩空窗期下板块催化仍然以景气度预期和政策边际变化为主，其中IP经济、创新药等新消费板块动量效应明显，算力、量子计算等科技赛道表现较好；国际环境不确定性提升预期下，贵金属避险属性进一步显现，带动有色金属板块表现强势。
从流动性角度看，上周市场成交额继续维持在1万亿以上，流动性相对充裕，交投情绪活跃，微盘股走势占优。截至6月13日，沪深两市动态PE为16.1倍，处在历史中枢位置。
在行业选择方面，建议持续关注：
方向一，新消费龙头的业绩增长持续性优势凸显，提振消费成为今年经济工作首要任务，关税贸易战虽然有缓和但长期趋势不变，内需重要性进一步凸显，建议关注美容护理、零食饮料、社会服务等可选消费赛道。关注宠物、潮玩、创新药等景气方向。传统消费方面，在反内卷号召下汽车行业有望逐步迎来高质发展，建议关注业绩期绩优零部件。
方向二，行业龙头加码AI强化产业趋势确定性，大模型应用逐步丰富、AI硬件逐步落地提升渗透率。以字节跳动、华为等为代表的强链主企业有望逐步引发供应链价值重估。海外科技出口管制放松更加凸显了科技自主可控必要性需进一步提升。关注计算机（AI软件应用、一体机）、传媒（AI营销、游戏）等受益于AI趋势的科技方向；同时关注机器人、6G、稳定币、可控核聚变等政策红利赛道。
方向三，政策落地背景下低估值高股息的国企央企进行价值重估，基于中长线资金入市和公募基金相对基准配置回归角度股息率高的行业仍有配置机会，主要分布在银行、保险、公用事业、交运、煤炭、石油石化以及通信运营商等领域。
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