【一周市场述评】

前海联合基金

2024年08月09日晚评

市场表现回顾

上周上证指数下跌0.27%，深证成指下跌0.62%，沪深300下跌0.34%，创业板指下跌0.98%。表现靠前的是房地产（3.26%）、食品饮料（3.10%）、建筑材料（1.29%），表现靠后的是计算机（-4.63%）、国防军工（-4.49%）、电子（-3.81%）。

市场事件回顾

1.  2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同；工业生产者购进价格同比、环比均下降0.1%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2%。

2.  2024年7月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，同比涨幅为最近16个月次高，1—7月CPI平均同比上涨0.2%。

3.  8月7日，深圳市安居集团有限公司所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作。向深圳市域征集商品房用作保障性住房项目，征集深圳市范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源）。原则上项目（房源）主力户型面积65平方米以下。

4.  中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。数据显示，7月，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。

5.  8月8日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国8月3日当周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人，低于前值24.9万人。

市场观点

上周市场有所回暖，受到政治局会议扩大内需的信心提振消费板块整体有所回暖。近期央行政策利率与银行存款利率集中下调，这些举措说明与稳汇率相比，防范经济金融风险仍是当前货币政策中较为重要的工作内容。但在美元利率和汇率逐渐见顶的环境下，汇率和利率政策两难格局将被打破，稳增长将成为未来主要目标，政策加码及海外资金回流的环境下，A股资产将逐渐变得有吸引力。经济现实预期较弱，在三中全会和政治局会议之后，各项政策加紧出台，以旧换新支持力度超预期，有望进一步提升制造业投资、消费等修复的信心。

从市盈率来看，上周主要宽基指数PE估值水平仍处在较低水位，上证指数、Wind全A、沪深300等估值多在历史10年的30%分位以下。在经历了大幅震荡调整后，当前A股估值处于底部区域，适合中长期布局。截至上周五，沪深两市动态PE约13倍，处于历史中枢以下水平。

在行业选择方面，建议持续关注：

方向一，业绩稳定类消费龙头在持续调整之后估值性价比有所显现，当前时点来看建议关注医药（医疗服务、创新药、医疗设备）、医美化妆品、农业、社会服务等可选消费赛道；以旧换新政策预期下建议关注家用电器、消费电子产业链。

方向二，建议持续关注科技创新突破的成长赛道，AI、智能驾驶技术的不断成熟有望突破行业瓶颈，推动商业模式转化落地，带来相关板块持续投资机会，如电子（消费电子、智能汽车）、通信、半导体（设备、存储）、高端制造（风电）等；关注低空经济、智能驾驶等政策红利赛道，行业成长性高，盈利释放弹性较大，是中长期值得重点配置的方向。

方向三，政策落地背景下低估值高股息的国企央企进行价值重估，业绩稳定性较好的板块龙头有望获得持续配置，如银行、通信运营商、交运、煤炭、石油石化以及公用事业领域。

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