【一周市场述评】
前海联合基金
2021年7月30日(周五) 晚评
市场表现回顾
本周上证综指下跌4.31%，深证综指下跌3.34%，中小板指下跌3.77%，创业板指下跌0.86%，沪深300下跌5.46%。表现相对居前的行业是通信（2.32%、）有色金属（1.88%）、电子（1.32%）、电气设备（1.12%）、钢铁（0.51%）；表现相对落后的行业是休闲服务（-13.10%）、食品饮料（-13.03%）、房地产（-7.96%）、非银金融（-7.67%）、银行（-6.83%）。
市场事件回顾
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中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，做好宏观政策跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。做好大宗商品保供稳价工作。会议要求，要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，纠正运动式“减碳”。落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套。
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宁德时代发布第一代钠离子电池，能量密度已达160Wh/kg，常温下充电15分钟电量可达80%，零下20°C环境下仍有90%以上放电保持率。宁德时代表示，下一代钠离子电池电芯能量密度将突破200wh/kg，公司已开始进行钠离子电池的产业化布局，计划于2023年形成基本产业链。
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近期发改委下发《关于进一步完善分时电价机制的通知》，主要内容有：1）合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1。2）建立尖峰电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。3）健全季节性电价机制，有明显季节性差异的地方，分季节划分峰谷时段；水电等可再生能源比重大的地方，进一步建立健全丰枯电价机制。
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四川省攀枝花市出台新政，对按政策生育二、三孩的攀枝花户籍家庭，每月每孩发放500元育儿补贴金，直至孩子3岁。攀枝花成为全国首个也是目前唯一一个发放育儿补贴金的城市。
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国务院领导人作出重要批示，要求切实提高优生优育服务水平，加快普惠托育服务体系建设，促进相关经济社会政策与生育政策配套衔接，减轻群众生育、养育、教育负担。国务院副总理孙春兰表示，研究推动将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，研究实施差异化租赁和购房优惠政策。
市场观点
本周市场波动加大，周初风险偏好大幅下降，教育“双减”文件引发市场对于部分板块政策风险的担忧，中美关系边际上进入僵持期，媒体报道在美上市中国公司须披露潜在政策风险，导致中概股大幅回调，拖累港股表现。周中，刘鹤副总理视频出席全国“专精特新”中小企业高峰论坛指出科技创新既是发展问题更是生存问题，资本市场将为中小企业发展创造好的条件，有利于市场信心的修复。新华社发声也有利于市场悲观预期的修复。分时电价政策的出台打开储能、风电光伏等行业的市场空间，加剧了市场行情的分化。
政治局会议导向来看，对于明年经济可能存在的下行压力有足够的前瞻和应对，有望使得经济波动边际较为平稳，货币财政政策有望保持适当宽松和积极。效率优先到兼顾公平，长期来看有利于社会结构的优化以及释放压抑的消费需求。经济内在动能持续修复，预计下半年企业盈利将持续维持在较高景气，流动性保持相对平稳，市场整体仍处于上行趋势。截止7月30日，沪深两市动态PE估值在18.5倍，估值仍有扩张空间，行业分化波动加大。
中报预告情况来看，A股盈利持续回升，优选业绩增速和估值匹配度更好的成长板块和周期板块，科技创新和先进制造仍是下半年行情的主线，优选半导体和新能源产业链，关注云计算、军工等，周期估值性价比凸显，优选钢铁、煤炭、有色、化工等。估值明显高企的板块在中报高增兑现后风险偏好或下降，但龙头的中长期价值渐近。
着眼半年到一年，随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、半导体、人工智能等有望进一步打开空间，进入左侧布局期。长期消费服务中持续有涨价能力的，及国产品牌有望迎来春天，如医美、化妆品、医疗服务、教育、中高端白酒等可穿越估值压力周期，以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。
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